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決算解説
決算サマリー
💡 Broadcom Inc.
$AVGO
Q3 FY2026決算 2026-09-02
💰 今四半期業績 (Q3 FY2026)
- 🟢 Non-GAAP EPS：$3.32 (予想**$3.22**) ｜ サプライズ +3.25% (前年同期比+96%)
- 🟢 売上高：$29.59B (予想**$29.24B**) ｜ サプライズ +1.20% (前年同期比+86%、※決算発表の公表数値は$29.6B)
📊 来四半期ガイダンス (Q4 FY2026)
- 🟢 売上高：$34.80B (予想**$34.68B**) ｜ 予想比 +0.35% (前年同期比+93%)
- 🟢 算出Non-GAAP EPS：~$3.91 (予想**$3.85**) ｜ 予想比 ~+1.6% （※会社側が公表したQ4ガイダンス「売上高$34.8B、営業利益率約66%、税率約16%、希薄化後株式数約4.94B株」を基に逆算した目安値）
📊 重要指標 (Q3実績)
- 🟢 AI半導体売上高：$16.7B (前年同期比**+221%の大幅増、全売上高の56%**を占める)
- 🟢 半導体ソリューション部門売上高：$20.8B (前年同期比**+127%**、全売上高の70%)
- 🟢 インフラソフトウェア部門売上高：$8.8B (前年同期比**+29%**、全売上高の30%)
- 🟢 Non-GAAP営業利益：$20.1B (前年同期比**+92%、営業利益率は過去最高の67.9%**に達し強烈な営業レバレッジを証明)
- 🟢 フリーキャッシュフロー：$13.7B (売上高比**46%**の驚異的なキャッシュ創出力)
- 🟢 現金及び現金同等物：$24.0B (前四半期の$19.6Bから**+$4.3B**増加)
- 🔴 Non-GAAP粗利益率：75.0% (前四半期の77.1%から210bps低下。高額なHBM等のメモリ搭載やXPU比率拡大による製品ミックス変化が要因。ただし、会社予想の74.0%は上振れ)
📊 通期および長期ガイダンス (FY2026〜FY2028)
- 🟢 通期 (FY2026) AI半導体売上高：$58.0Bに上方修正 (前回予想の$56.0Bから引き上げ、YoY+186%)
- 🟢 通期 (FY2027) AI半導体売上高：約$115.0Bに上方修正 (前回公表の「$100B超」から具体的に上方修正、FY2026予想から倍増を確保)
- 🟢 通期 (FY2028) AI半導体売上高：約$230.0B (FY2027予想からさらに倍増を視野)
- 🟢 FY2028 目標EPS：$30.00超
💬 CEO Hock Tan氏の重要コメント＆ハイライト
- 📈 「Q3の需要はとにかく非常に好調（simply hot）であり、私たちはまだ始まったばかりだ」
- 🤝 主要6顧客におけるXPU（カスタムAIアクセラレータ）の採用劇的加速：Google、Meta、OpenAI、Anthropicなど、最先端のフロンティアモデルを開発する顧客によるカスタムチップ採用が止まらない。
- 🚀 独自開発チップ（XPU）によるGPU（競合）超えの事実：
- OpenAI「Jalapeño（ハラペーニョ）」：同社初のカスタムチップ。OpenAIの自社ワークロードにおいて、NVIDIAの「Grace Blackwell Ultra」をレイテンシ、スループット、電力で凌駕。性能は「Vera Rubin」に匹敵しながら、コストはGPUの半分以下。
- Google「TPU v8i」：高帯域幅メモリ（HBM）を搭載した推論特化型TPU。MediaTek版「v8t」に先駆けて大量出荷を開始し、性能は「Vera Rubin」に匹敵。
- 🔋 ギガワット（GW）級の巨大な長期需要ラインの可視化：
- Anthropic：2026年の1GWから、2027年には5GW、2028年には10GWへと急拡大。2027年度以降、Broadcom最大のXPU顧客になる見通し。
- OpenAI：2027年に1.3GW、2028年に5GW超の導入を計画。
- Google：長期供給契約に基づき、今後数年にわたり毎年**数百億ドル規模（multi-tens of billions）**のTPUを供給する予定。
- ⚙️ 供給ボトルネック（サブストレート不足等）への対策：2027年度より、シンガポールの自社工場において半導体基板（サブストレート）の生産を本格稼働させ、供給強化を図る。
- 💡 粗利益率低下の懸念を「無視せよ」と一喝：AI半導体ミックス拡大とメモリ含有量の増加により粗利益率は低下するが（Q4は73%を予想）、これは構造的な悪化ではない。売上増が営業費用（OpEx）の増加を大幅に上回る「強力な営業レバレッジ」があるため、営業利益率は極めて高い水準を維持できる。
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